周评(2019-4-5)

广东恒信盈创私募证券投资管理有限公司   2019-04-06 本文章8阅读

一周回顾:本周上证指数周5.04%,深成指涨5.14%,中小板指涨4.43%,创业板指4.94%,上证504.00%,沪深3004.90%,中证10005.90%

本周市场呈现强势突破,周涨幅超过5%,上证指数逼近3250点。市场风格明显变化,从题材概念板块转移至白马蓝筹,权重股总体强于中小创。热点不断轮动,周一大盘在地产,有色金属及军工板块发力下突破前高,周四强势板块则更换为大金融与化工,未见明显主导性板块。量能方面,两市成交再次回升至一万亿规模,但明显较三月初为低,后市持续性有待观察。公司产品维持中高仓位。

 

2月中农历新年后的短短45日,A股再融资能力得到明显增强。首先是产业资本减持行为趋于正常活跃,今年截止目前,A股已披露拟减持金额超过526亿,实际已减持金额超过366亿,已经超过去年的一半。更重要的数字来自可转债市场,可转债作为一种再融资方式,相比于定向增发,一直不算主流,其存量规模长期维持1000亿上下,15年牛市后,存量可转债几乎完全转股,剩余不足150亿,16年年末存量余额也就344亿,但在2017年资管新规开始陆续出台期间,随着定增监管与相关要求的不断趋严,可转债则得到推广,17年年末可转债存量余额回到1200亿,18年年末大幅增加至1885亿,2019年至今短短3个月的时间,可转债存量余额快速暴涨至目前的3150亿,并维持继续快速增长的趋势。再融资是资本市场最重要的功能,在定增难度大幅提高的同时,可以明显发现,以可转债代替定增作为下一段时间资本市场主要的再融资手段,是本届证券市场领导班子的一种指导思想。14-15年带有杠杆资金的定增潮,在2017-18年集中解禁,给市场带来较大压力与极端波动。以可转债为再融资手段,到期日期相对分散,长期有助于平抑市场总体波动率。从产业资本减持状态观察,上市公司股权质押问题正在快速缓解。

 

宏观经济方面,增值税下调本月正式生效,41日起,制造业等行业现行16%的税率降至13%;交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%3PMI数据环比回升至枯荣线以上,实体企业家情绪普遍改善,与资本市场相呼应,库存得到主动回补。整体而言,相比于去年年中至年末的犹豫,近期政府应对经济下滑发布的应对手段坚定又高效,大大超出投资者预期,进一步刺激了市场的乐观情绪。然而相对于减税的雷霆手段,财政部与央行对整体货币投放依然稳健谨慎,仍然观望美国的加息周期是否会完全结束,保留政策空间。

 

外围方面,欧洲与日本经济数据整体仍然疲弱,美国经济稍显放缓但仍然强劲,全球风险偏好情绪随A股大涨得到提振。

 

综上,仍然判断本轮行情为放松再融资限制与缓解股权质押爆仓问题的修复性反弹, 反弹还没结束,反转尚未来临。年度市场以震荡基调为主,但大量个股有轮动性机会。

 

祝各位投资人周末愉快!