周评(2019-2-1)

广东恒信盈创私募证券投资管理有限公司   2019-02-01 本文章39阅读


本周是狗年最后一个交易周。本周美国国内党争缓解,政府关门结束,同时美联储口风明显转软,暗示今年加息将难以持续,海外政治焦点转移至委内瑞拉政变。国外市场回暖。国内市场波动加大,前半周,受到深交所上市公司2018年业绩预告提计商誉减值影响,A股市场受压明显,暴雷个股大批量跌停,但在周四深股业绩预告披露结束以后,深市短期风险已经完全出清,随着刘鹤副总理赴美谈判传出正面消息,周五深成指与创业板即报大涨。全周上证涨0.63%点,深成涨1.17%点,创业板涨0.46%点。公司产品小幅加仓。
 
近期海外冲突焦点转移到委内瑞拉马杜罗政府及美国新扶持所谓国民议会“新总统”的对抗当中。中美贸易谈判方面,美国态度明显软化,在对华方面并没有进一步的过激表现,刘鹤赴美谈判结果双方均表示正面。虽然双方均表示仍存在重大分歧,需要持续进行部长以上级别沟通。但随着双方沟通中技术官僚比例上升,口径趋向一致,可以认为两方对整体形势如何发展已经心中有数。特别是美国方面,目前前期减税对经济的兴奋剂效用已经过去,政府继续打中国牌,树立国际对抗形象对提高支持率并无益处。随着美国经济增长前瞻放缓及新的全球冲突风险点开始浮现,达成协议的催化剂正在累积。
 
国内市场方面,截止目前,共有2995家上市公司公布了2018年全年业绩预告,其中业绩预喜企业共1770家,业绩预悲的企业共1146家。整体来看,业绩预喜公司总数较2017年减少了415家,可见宏观经济的整体下滑是反映在市场中的。分版块分析,中小板中业绩预喜公司占比达到65.26%,创业板公司预喜率39.35%,而已披露业绩预告的上海主板公司业绩预喜率仅有50.61%。由此可见所谓白马行情事实正在渐渐结束。分行业分析,预喜率最高的是钢铁行业,达到超过96%,最低的则是传媒行业,只有差不多41%的企业业绩得到改善。
 
大量的商誉提计导致的业绩预告突发巨亏无疑是本周市场波动的最大元凶。2018年业绩大幅变动的最终预告期限1月30日晚,一共有230家上市公司预告亏损,合计预告亏损金额竟然达到2200亿元,平均每家亏损近十个亿。在2014-2015年牛市期间炒作股价的功臣,大量溢价并购导致的商誉,在A股所有上市公司中,合计达到可怕的1.4万亿规模。2019年仅仅第一个月,A股就有289家公司对商誉进行减值,全年预计商誉蒸发接近2000亿。之前被视为强劲实力体现的大手笔并购,现在成为了高悬在头顶的达摩克里斯之剑,商誉不提,长期投资根本无从说起。但从另一个角度看,本次商誉和其余资产减值会计上大量提计,则为市场2019年业绩打下良好基础,明年数据可以想见会较为靓丽。
 
盘面上看,市场本周已经出现极端结构化的情况,出现商誉或资产减值暴雷的公司遭到大量抛售,业绩稳健的企业股价则完全没有受到影响。同涨共跌的情况继续减少,上个季度市场的恐慌情绪已经基本瓦解。市场整体指数的变化幅度有限,但每日波动率正在增大,是筑底继续进行的健康表现。资金面上,整个1月至此,市场资金非常充沛,上个季度出现的,资金在银行系统间空转而不敢下放贷款给中小企业的情况也得到缓解。节前逆回购价格相当低。可以说明资金面已经完全反转,可能比我们当初预期更加乐观。目前国家承诺但未执行的最大潜在利好,大规模减税,执行是可以预期的。2019年的整体行情可能比大多数人的悲观预期要乐观得多。
 
祝各位投资人新年快乐,身体健康,心想事成!