周评(2018-10-19)

广东恒信盈创私募证券投资管理有限公司   2018-10-19 本文章34阅读

一周回顾: 本周上证指数周2.17%,深成指2.26%,中小板指1.78%,创业板指数1.46%,上证50指数0.09%,中证10001.13%

 

周总结:

 

市场方面:

本周,国际形势出现新的变化,国内对市场政策上出现明显的扶持信号。市场方面,全球市场波动持续剧烈,美股主导的海外市场在周初大幅反弹后重新下跌,而A股市场波动继续放大,先在恐慌情绪下继续流动性杀跌,周五则出现报复性反弹,反映出多空双方的大幅分歧。上证综指全周小幅下跌2.17%,深成指全周小幅下跌2.26%,创业板表现好于主板,下跌1.46%。我们判断市场寻底过程已到最后阶段,近期将进入筑底过程,但在目前波动持续放大的情况下,增加长期仓位仍需谨慎,公司产品继续低仓位运行。

盘面上,虽然本周市场整体均出现下跌,但开始出现中小盘成长股表现优于大盘白马的情况。本周白马为杀跌主力,前期高位震荡的多个优质白马公司如康美药业,万华化学,中国国旅等出现崩盘式跌停,反映出大资金抱团行为终于开始出现松动分化,相对的,前期跌幅较深的许多创业板个股本周则位于涨幅榜前列。历史上看,这是熊市寻底末期的典型特征,是市场变盘的征兆之一,但短期大概率会以巨幅波动为主,整体转向仍需要时间。

 

消息面:

国际形势出现新的变化,美国对华态度在之前数周明显转为强硬的背景下,本周有适当软化,美国防长马蒂斯与中国防长魏凤和上将在1018日周四与新加坡举行的会谈中强调保持合作意愿。在此次会谈前,马蒂斯于1016日在越南接受采访时表示,“很显然,我们并不是要遏制中国,如果那么想的话,我们会采取完全不同的行动。我们从来没有那么想过。”并称将与中国在任何可能的时候进行合作。此举体现出美国对于继续加深与中国的对抗仍有顾忌,其行为边界是明显的。我们认为虽然中美摩擦必然会成为此后十年的长期背景,但其规模是完全可控且有限的。此外,本周二美国财政部公布的最新国际资本流动报告(CIT)显示,美元资产占全球货币储备的比例本年度持续下降,俄罗斯目前已经没有出现在CIT报告当中,说明其美债持仓已经占比极低,中国与欧盟所持美债数量也持续下降。国际货币基金组织(IMF)三季度报告反映,今年美元在全球货币储备比例中下降1.4%,而欧元与人民币则增加0.4%,日元也有小幅增加,英镑则小幅下降。我们认为,从国际GDP的比重来看,目前美元作为储备货币在世界上超62%的占比是不合理的。在美国反复无常的对外政策下,国际社会整体的去美元化将表现为长期趋势,而特朗普近期的极端政策将加速这个过程。长期而言,美元影响力是持续削弱的,世界在货币上将重新从一极化向多极化转变,但此过程是美国所不希望看到的,其发展必然不会平稳,但总体而言大趋势不会变化,美元作为世界储备货币的比例在长期将会与其GDP占比对应。

在国内方面,本周政策面上出现明显拐点:本周五1019日早间,央行与证监会,银保监会同时召开记者会,积极鼓励各方支持上市公司。其措施包括但不限于,各地方国资委入股优质上市公司以缓解其股权质押爆仓问题,鼓励险资积极参与资本市场,对面向民营企业的公私募股权,创业,债券投资基金的态度从抑制转为鼓励,另外对民营上市公司的并购重组的态度亦从抑制转变为鼓励。我们认为此举确认了本轮周期上政策底已经出现。

 

相比国际股票市场,A股的运行有其特殊性。对于国际市场,最重要的三个参考方面为估值,经济基本面和资金面,而对于A股来说,政策面而非经济基本面才是其表现的重要参考因素。从历史上看,政策底往往是其市场底出现的先行指标,而资金面则是其牛市行情的先行指标。至于估值,则决定其行情的幅度和持续时间。在上周的总结中我们提到,黎明前的黑暗总是尤其难熬,05,08,12/13年大底之前的一个月,指数跌幅分别达到10%24%14%,但只要能生存下来,面临的将会是两到三年的巨大机会。从本周的行情来看,这个月很可能就是最后一跌。

 

祝各位投资者周末愉快,投资愉快!